被財經時報稱為"大中華第一妖股"的蒙古能源(00276, 簡稱"蒙能"), 上周收市價為$0.64, 而根據截至2011年9月30日中期報告計算的每股資產淨值(NAV)約為$2, 即現價只是NAV的32%. 換句話說, 只要付出$0.32, 便能購得價值$2的資產(已計入可換股票據及購股權). 如此大的折讓, 是否很抵買?
股價低迷, 自有原因. 蒙能"妖股"的形像實在太過心入民心, 直至對上一份財務報告, 蒙能仍是完全沒有任何收入, 的確很難令人對其有信心. 去年11月, 公司曾公佈煤炭銷售"即將展開", 但至今仍無進一步公佈. 又是一次狼來了的故事.
另外, 蒙古國審議中限制外資的法案, 與及已通過的"禁止採礦法"是否會影響蒙能總共33萬公頃的勘探權, 都構成不明朗因素. 投資這些法制不健全的發展中國家, 政策風險往往不得不考慮.
可是, 要是蒙能真的開始焦煤, 投資者對其信心有所回復, 股價的反彈幅度可以很大. 保守的估計, 就算股價只升回資產淨值的8成($1.6), 也己經是2.5倍的潛在升幅. 所以關鍵問題是: 蒙能真的能產煤嗎? 基於鄭裕彤還持有買入價為20億元、換股價為$2的可換股票據, 相信鄭氏家對公司前景還是有點信心. 還有是公司己經蓋好一條三百多公里、直通中蒙邊境的運煤公路 (香港的3號幹線全長才27公里). 要是公司沒有信心最終能產煤, 不會大費周章來蓋條公路吧! 不過, 怎麼說, 都只是個猜測. 公司一天不公佈, 我們都不會知道 (除非你打算自行前往蒙能在蒙古西部科布多省的礦場實地看一看).
狼來了的故事中, 狼最終還是在大家不相信的情況下來了.
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