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2012年5月20日 星期日
新聞一則 - 蒙古能源2012 Q1焦蒙進口5萬噸
2012年5月17日 星期四
新天綠色能源首季業績
新天綠色能源並無在港交所發佈季績, 卻原來在其母公司河北建投的網站上發佈了:
http://www.hecic.com.cn/html/qiyedongtai/5996.Html
首季利潤為人民幣2.49億. 把這個數字乘4, 已經是差不多10億元人仔(12億港幣)利潤了. 對比起來, 2011年的全年利潤是4.5億人仔, 即新天綠色在首季己賺了超過去年一半的利潤.
以上簡單的10億元全年利潤估算, 還沒有完全計入公司預期今年新増250兆瓦的新增風電裝機 容量和將進行的城市天然氣管網的利潤貢獻.
不妨做個少少既scenario analysis:
如果10億元估算沒錯, 現價(5月11日收市價) 為$1.47, 則2012年PE為3.88倍.
假設最終利潤只有估計的75%, PE 為5.18倍
再假設最終利潤只有估計的50% , PE 也只是7.8
反過來看, 要是利潤比估計超出一成, PE 會變成3.5
http://www.hecic.com.cn/html/qiyedongtai/5996.Html
首季利潤為人民幣2.49億. 把這個數字乘4, 已經是差不多10億元人仔(12億港幣)利潤了. 對比起來, 2011年的全年利潤是4.5億人仔, 即新天綠色在首季己賺了超過去年一半的利潤.
以上簡單的10億元全年利潤估算, 還沒有完全計入公司預期今年新増250兆瓦的新增風電裝機 容量和將進行的城市天然氣管網的利潤貢獻.
不妨做個少少既scenario analysis:
如果10億元估算沒錯, 現價(5月11日收市價) 為$1.47, 則2012年PE為3.88倍.
假設最終利潤只有估計的75%, PE 為5.18倍
再假設最終利潤只有估計的50% , PE 也只是7.8
反過來看, 要是利潤比估計超出一成, PE 會變成3.5
2012年5月15日 星期二
花旗 - 股海明燈
花旗昨日(5月14日)才剛出報告建議大家"換馬至華能新能源"
結果今日(5月15日), 華能新能源跌7.7%, 股價創52周新低, 而同日恆指升159點
昨天:
14/05/2012 11:11
《外資精點》花旗:龍源配股降級至「中性」,籲換馬至華能新能源
《經濟通通訊社14日專訊》花旗發表研究報告指,龍源(00916)的配股計劃會令未來12個月的每股盈利攤薄5﹒5%,將評級降至「中性」,目標價下調10%至6﹒5元。
現時清潔發展機制(CDM)業務佔龍源的稅前盈利約26%,主要來自歐洲。但由於歐洲經濟疲軟,過去12個月CDM價格下跌72%至每噸3﹒7歐元。雖然龍源預期CDM收入於2013年只會按年跌不超過20%,但該行認為是過於樂觀,料此業務入會按年下挫50%。另外,又預期公司未能維持產能使用率按年持平的目標。
估值方面,龍源今年的預測市帳率為1﹒3倍,較行業平均貴約30%,該行建議換馬至華能新能源(00958),因為估值較低,而且未有配股計劃。(ck)
今天:
結果今日(5月15日), 華能新能源跌7.7%, 股價創52周新低, 而同日恆指升159點
昨天:
14/05/2012 11:11
《外資精點》花旗:龍源配股降級至「中性」,籲換馬至華能新能源
《經濟通通訊社14日專訊》花旗發表研究報告指,龍源(00916)的配股計劃會令未來12個月的每股盈利攤薄5﹒5%,將評級降至「中性」,目標價下調10%至6﹒5元。
現時清潔發展機制(CDM)業務佔龍源的稅前盈利約26%,主要來自歐洲。但由於歐洲經濟疲軟,過去12個月CDM價格下跌72%至每噸3﹒7歐元。雖然龍源預期CDM收入於2013年只會按年跌不超過20%,但該行認為是過於樂觀,料此業務入會按年下挫50%。另外,又預期公司未能維持產能使用率按年持平的目標。
估值方面,龍源今年的預測市帳率為1﹒3倍,較行業平均貴約30%,該行建議換馬至華能新能源(00958),因為估值較低,而且未有配股計劃。(ck)
今天:
2012年5月6日 星期日
蒙古能源 狼來了?
被財經時報稱為"大中華第一妖股"的蒙古能源(00276, 簡稱"蒙能"), 上周收市價為$0.64, 而根據截至2011年9月30日中期報告計算的每股資產淨值(NAV)約為$2, 即現價只是NAV的32%. 換句話說, 只要付出$0.32, 便能購得價值$2的資產(已計入可換股票據及購股權). 如此大的折讓, 是否很抵買?
股價低迷, 自有原因. 蒙能"妖股"的形像實在太過心入民心, 直至對上一份財務報告, 蒙能仍是完全沒有任何收入, 的確很難令人對其有信心. 去年11月, 公司曾公佈煤炭銷售"即將展開", 但至今仍無進一步公佈. 又是一次狼來了的故事.
另外, 蒙古國審議中限制外資的法案, 與及已通過的"禁止採礦法"是否會影響蒙能總共33萬公頃的勘探權, 都構成不明朗因素. 投資這些法制不健全的發展中國家, 政策風險往往不得不考慮.
可是, 要是蒙能真的開始焦煤, 投資者對其信心有所回復, 股價的反彈幅度可以很大. 保守的估計, 就算股價只升回資產淨值的8成($1.6), 也己經是2.5倍的潛在升幅. 所以關鍵問題是: 蒙能真的能產煤嗎? 基於鄭裕彤還持有買入價為20億元、換股價為$2的可換股票據, 相信鄭氏家對公司前景還是有點信心. 還有是公司己經蓋好一條三百多公里、直通中蒙邊境的運煤公路 (香港的3號幹線全長才27公里). 要是公司沒有信心最終能產煤, 不會大費周章來蓋條公路吧! 不過, 怎麼說, 都只是個猜測. 公司一天不公佈, 我們都不會知道 (除非你打算自行前往蒙能在蒙古西部科布多省的礦場實地看一看).
狼來了的故事中, 狼最終還是在大家不相信的情況下來了.
股價低迷, 自有原因. 蒙能"妖股"的形像實在太過心入民心, 直至對上一份財務報告, 蒙能仍是完全沒有任何收入, 的確很難令人對其有信心. 去年11月, 公司曾公佈煤炭銷售"即將展開", 但至今仍無進一步公佈. 又是一次狼來了的故事.
另外, 蒙古國審議中限制外資的法案, 與及已通過的"禁止採礦法"是否會影響蒙能總共33萬公頃的勘探權, 都構成不明朗因素. 投資這些法制不健全的發展中國家, 政策風險往往不得不考慮.
可是, 要是蒙能真的開始焦煤, 投資者對其信心有所回復, 股價的反彈幅度可以很大. 保守的估計, 就算股價只升回資產淨值的8成($1.6), 也己經是2.5倍的潛在升幅. 所以關鍵問題是: 蒙能真的能產煤嗎? 基於鄭裕彤還持有買入價為20億元、換股價為$2的可換股票據, 相信鄭氏家對公司前景還是有點信心. 還有是公司己經蓋好一條三百多公里、直通中蒙邊境的運煤公路 (香港的3號幹線全長才27公里). 要是公司沒有信心最終能產煤, 不會大費周章來蓋條公路吧! 不過, 怎麼說, 都只是個猜測. 公司一天不公佈, 我們都不會知道 (除非你打算自行前往蒙能在蒙古西部科布多省的礦場實地看一看).
狼來了的故事中, 狼最終還是在大家不相信的情況下來了.
2012年5月2日 星期三
Sell in May?
踏入五月, 全世界都講話要"Sell in May", 彷彿全世界都已經預見五月係一個大跌市. 而港股係4月最後一日成交縮減至426億, 唔通真係好多人已經離場, sell in May & go away?
2012年5月1日 星期二
2012年4月30日 星期一
新天綠色 股價積弱有原因
2010年上市的新天綠色能源(00956), 業務包括風力發電及天然氣銷售, 兩項業務均為國家重點發展行業, 理應有不錯前景, 而自2010年10月上市以來, 公司盈利增長一直令人滿意: 2010年全年歸屬股東淨利潤增長68.2%, 2011年則增長60.5%. 另外, 風機價格持下跌 (看看金風科技便知道), 亦對新天綠色非常有利. 公司最近更中標全國最大海上風電場 - 菩提島海上風電場:
http://www.escn.com.cn/2012/0113/115971.html (文中的"河北建投新能源有限公司" 乃新天綠色的全資附屬)
就這樣看上去, 新天綠色的增長前景應該是非常好才對. 可是2010年以$2.66 招股價上市, 除了曾短暫見$2.91外, 股價一直低沉不起,現在跌至$1.5 比NAV 還要低, 比招股價跌了4成多. PE 只有8倍多, 遠低於風力發電或是天然氣同業.
以下幾點, 相信是新天綠色股價持續低走的一些原因:
1. 風電業務過份集中在河北省. 河北省是全國風電發展得最發達的地區之一, 可是也是"棄風"問題最嚴重的地方之一. 令投資者擔心新天綠色的風電業務的盈利能力會被拖累. 然而隨著中央政府加大投資改善電網, 新天綠色的省外發電比例亦不斷提高, 相信情況會逐漸改善.
2. 由於風電行業過去數年發展太快, 部份地方的電網發展追不上風電場發展, 結果令中央政府需下指令限制新建風電場數目, 審批權也從地方收回中央
3. 碳排放業務前景不明朗, 自2012年後注册的風電產生的CERs 不能再賣到歐州.
4. 經常被人誤當民企 (可能因為公司名問題). 每次民企風暴均是受害者. 其實新天綠色是一所不折不扣的國企, 河北省國資委持有差不多58%股權. 身為一所國企的意義在於財務數字不會假
http://www.escn.com.cn/2012/0113/115971.html (文中的"河北建投新能源有限公司" 乃新天綠色的全資附屬)
就這樣看上去, 新天綠色的增長前景應該是非常好才對. 可是2010年以$2.66 招股價上市, 除了曾短暫見$2.91外, 股價一直低沉不起,現在跌至$1.5 比NAV 還要低, 比招股價跌了4成多. PE 只有8倍多, 遠低於風力發電或是天然氣同業.
以下幾點, 相信是新天綠色股價持續低走的一些原因:
1. 風電業務過份集中在河北省. 河北省是全國風電發展得最發達的地區之一, 可是也是"棄風"問題最嚴重的地方之一. 令投資者擔心新天綠色的風電業務的盈利能力會被拖累. 然而隨著中央政府加大投資改善電網, 新天綠色的省外發電比例亦不斷提高, 相信情況會逐漸改善.
2. 由於風電行業過去數年發展太快, 部份地方的電網發展追不上風電場發展, 結果令中央政府需下指令限制新建風電場數目, 審批權也從地方收回中央
3. 碳排放業務前景不明朗, 自2012年後注册的風電產生的CERs 不能再賣到歐州.
4. 經常被人誤當民企 (可能因為公司名問題). 每次民企風暴均是受害者. 其實新天綠色是一所不折不扣的國企, 河北省國資委持有差不多58%股權. 身為一所國企的意義在於財務數字不會假
2012年4月4日 星期三
黃河實業 (00318)
唔理有冇玩股票, 1號長江實業, 相信係人都識. 作為一個香港人, 未聽過長江實業, 就好似日本人未聽過av一樣, 基本上係唔可能的.
長江出名, 係人都知. 但相信唔係太多人留意係香港幾千間上市公司之中, 仲有一間叫黄河實業 (0318). 長江係紅底股, 而黃河則係一隻仙股, 昨日(3 Apr 2012)收報$0.05, 較前日大升左11個巴仙 (即$0.005 ). 黃河實業有幾大業務, 包括金融服務(即在大陸放貸), 證卷(即炒股票), 物業(即炒樓及收租), 媒體, 同埋餐飲. 另外根據佢既網頁介紹, 佢亦有係大陸做智能卡, 但可能未搞得成, 所以係年報入面見唔到.
係google search "黄河實業"既話, 可以揾到關於le間公司既新聞並唔多. 最出名既相信係以下一單, 大股東比證監告披露誤導資料:
件案上個月終於審完, 最後證監都係告唔入:
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